打好防范化解金融风险攻坚战
——学习习近平总书记坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班讲话精神体会
王志刚
习近平总书记在1月21日省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班上，对我国面临的经济风险进行了全面深刻的分析：“我们既要保持战略定力，推动我国经济发展沿着正确方向前进；又要增强忧患意识，未雨绸缪，精准研判、妥善应对经济领域可能出现的重大风险。”他强调指出：“各地区各部门要平衡好稳增长和防风险的关系，把握好节奏和力度。”防范化解经济风险，内容涉及房地产市场、市场预期、中小微企业融资、“僵尸企业”处置等风险，这些经济风险集中表现为防范和化解金融风险。由于金融在经济中具有核心地位，金融风险的突发性、传染性和危害性非常强。一旦发生大的系统性金融动荡，就会严重影响经济社会发展，甚至会干扰全面建成小康社会奋斗目标的达成。因此，把防范和化解金融风险放在首位，是战略思维、辩证思维和底线思维的体现。去年12月召开的中央经济工作会议明确指出：“打好防范化解重大风险攻坚战，要坚持结构性去杠杆的基本思路，防范金融市场异常波动和共振，稳妥处理地方政府债务风险，做到坚定、可控、有序、适度。”
当前金融风险的具体表现
一、宏观层面的金融高杠杆率
2016年中央提出去杠杆以来，我国经历了从“整体性”去杠杆到“结构性”去杠杆，从“去”杠杆到“稳”标杆的发展历程。目前宏观杠杆率总体稳定，大致为250%左右，但当前经济发展中仍面临着高杠杆的潜在风险。
宏观杠杆率是全社会负债水平的直接反应，宏观杠杆率=全社会负债总额/GDP。我国实体经济负债主要包括居民、企业、政府三大部门。从居民部门来看，当前杠杆率偏高，这与个人住房信贷规模偏大有直接关系，当前居民杠杆率和房价均已经飙升至高位，存在一定的泡沫风险；从企业部门来看，企业部门在三大部门中负债率最高，负债过高会导致企业财务费用快速上升、企业信用评级下降、融资困难甚至资金链断裂；从政府部门来看，政府显性债务水平并不高，我国政府债务规模不仅低于60%的国际警戒线水平，也低于国际上50%的一般债务水平，但地方政府隐性债务不透明，存在风险隐患。
高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源。高杠杆和杠杆结构不合理极易带来金融的不稳定性和脆弱性，助长投机行为和短视行为，扩大债务规模和债务风险，干扰社会预期，加大政府进行有效宏观调控的难度。
二、微观层面的金融机构信用风险
近年来，银行等金融机构不良贷款有所上升，侵蚀银行业资本金和风险抵御能力。国家银保监会报告显示，2018年中国商业银行的不良贷款总额为2万亿元，不良贷款率为1.89%，为近10年新高；股票市场突发性事件增加，上证指数2018年跌幅超过25%，且相当一部分股票价格跌幅超过50%；债券市场信用违约事件明显增加，2017年全年交易所、银行间、柜台市场共计发生49起债券违约案例、违约金额251亿元，2018年共有126只债券发生违约，违约金额达到993.47亿元；股权质押“爆雷”现象频发，上市公司董事长辞职，大股东股权被司法冻结事件增多，直到总规模达5000亿元的纾困资金介入，这一现象才得以缓解。2018年A股股权质押整体规模达6371.88亿股，市值达4.31万亿元，面临的风险仍然需要我们提高警惕。
